券商中期業績整體承壓 自營和資管成重要支撐

        權益市場波動、IPO發行節奏變化等背景下，上市券商今年上半年業績整體承壓。 截至8月29日記者發稿時，已有24家上市券商（包含母公司上市）發佈了2024年半年報。 其中，5家營業收入實現正增長，7家歸母凈利潤實現正增長，業績下滑的機構占多數。

       從具體業務條線來看，上述24家券商中，約八成上半年投行業務收入下滑，自營與資管業務成為行業經營業績的重要支撐，部分券商上半年表現亮眼。

       超七成券商凈利潤同比下滑

       8月28日，頭部券商中信證券發佈2024年半年報。 上半年，公司實現營業收入301.83億元，同比減少4.18%; 歸屬於母公司股東的凈利潤為105.7億元，同比減少6.51%。 同日，財通證券、財達證券也發佈了半年報，營業收入、凈利潤同比均呈下滑態勢。

       綜合目前已披露半年報的24家上市券商業績來看，多數營業收入、凈利潤呈下滑態勢，但也有部分券商“彎道超車”，上半年業績增長亮眼。

       營業收入方面，中信證券、浙商證券、國信證券分別位居前三，上半年營業收入分別為301.83億元、80.00億元、77.57億元，但與去年同期相比均呈下滑態勢; 東吳證券、東方財富、東興證券緊隨其後，營業收入分別為50.51億元、49.45億元、48.78億元。 此外，上半年營業收入超過30億元的還有方正證券、西部證券、國元證券。

       從業績變動幅度來看，5家上市券商營業收入同比增長。 東興證券、錦龍股份實現了營收的大幅度「逆勢」增長，同比增幅均超過100%，分別為168.28%、134.80%。 其中，錦龍股份控股子公司中山證券上半年共實現營業收入4.94億元，同比增長85.28%，首創證券、南京證券營業收入增長率分別為47.62%、29.55%，增幅較為亮眼。 此外，第一創業上半年營業收入也實現了5.47%的增長。

       不過，其他上市券商上半年營業收入均同比下跌。 據Wind數據統計，東北證券、山西證券、長江證券營業收入同比均下跌超25%，信達證券、西部證券、湘財股份、東方財富、財通證券等機構的營業收入同比跌逾10%。

       歸母凈利潤方面，中信證券、東方財富和國信證券暫位列前三，上半年歸母凈利潤分別為105.70億元、40.56億元、31.39億元，同比均呈下滑態勢。 除此之外，上半年歸母凈利潤在10億元以上的還有3家券商，分別為方正證券、東吳證券、國元證券。

       記者注意到，歸母凈利潤的同比變動幅度差異更為巨大。 數據顯示，共有7家券商上半年歸母凈利潤實現了正增長。 首創證券、錦龍股份、東興證券增幅位列各機構前三，分別為73.39%、66.34%和64.67%; 第一創業、南京證券緊隨其後，歸母凈利潤分別同比增長26.56%、19.73%。 與此同時，東北證券、國海證券、國盛金控的歸母凈利潤同比均縮水50%以上。

       八成券商投行業務收入縮水

       證券行業上半年經營業績承壓的背後，一個重要影響因素是投行業務收入的普遍下滑。 據Wind統計，在有可比數據的20家上市券商中，投行業務收入同比下降的共有16家，佔比約為八成; 西部證券、中信證券、信達證券、國信證券等8家券商投行業務收入降幅超過40%。 僅有南京證券、首創證券、錦龍股份和長城證券的投行業務收入實現了增長。 從絕對金額來看，僅中信證券投行業務收入在10億元以上，約為17.23億元;此外還有11家券商投行業務收入不足1億元。

       投資銀行業務在證券行業內具備一定頭部效應。 從半年報情況來看，頭部機構的投行業務壓力更為明顯。 中信證券半年報顯示，境內股權融資方面，2024年上半年公司完成A股主承銷專案28單，主承銷規模人民幣318.96億元（現金類及資產類）;2023年上半年，這一數據則分別為66單、2097.38億元。 具體來看，IPO、再融資專案數量和規模也出現不同程度的下降。

       國信證券投資銀行業務上半年實現營業收入4.10億元，同比下降45.97%。 其中，今年上半年IPO和再融資發行主承銷金額分別為12.08億元、37.14億元，去年同期則分別為55.55億元、103.08億元，各細分專案降幅均較為明顯。 “客戶對投行的專業性、綜合性、敏捷性提出了更高要求; 行業競爭格局愈發激烈，更加考驗投行的資產配置能力和效率; 新出臺的政策體系要求進一步強化投行的功能性定位及『看門人』職責。 “國信證券在半年報中表示。

       不過，也有券商機構投行業務實現正增長，如南京證券上半年投資銀行業務手續費凈收入同比增長28.80%。 半年報顯示，報告期內，南京證券在債權融資業務方面，加強內部協作以及與外部基石夥伴的“雙向協同”和相互賦能，探索更廣闊的區域市場，共承銷各類債券131.93億元，業務發展保持穩健態勢。

       對於未來投行業務的發展，多家券商表示，將主動適應新形勢下監管要求，全面發展多元化股權融資業務，同時加強港股股權融資以及東南亞等海外股權融資業務開拓，提升國內國際市場競爭力。

       自營和資管業務表現亮眼

       在投行業務縮水嚴重、財富管理業務承壓的背景下，自營、資管以及期貨、另類投資等其他業務成為券商業績的“決勝點”。

       東興證券半年報顯示，大宗商品銷售收入成為其業績增長的重要動力。 半年報顯示，東興證券上半年其他業務收入約為30.46億元，同比增加747.49%，主要是大宗商品銷售收入增加所致，在營業收入中佔比62.44%。 此外，東興證券的自營和資管業務同樣實現了大幅增長：上半年自營業務收入約為8.65億元，同比增加110.23%; 資產管理業務收入約為1.44億元，同比增加27.11%。

       首創證券半年報也顯示，上半年公司資產管理類業務實現收入5.52億元，占營業收入比重為43.96%，同比增長144.51%。 投資類業務實現收入5.25億元，佔比為41.82%，同比增長39.14%; 其中，固定收益投資交易業務實現營業收入6.20億元，同比增長61.16%。

       錦龍股份半年報中，同樣是自營和資管業務較為亮眼。 數據顯示，上半年錦龍股份證券投資業務收入3.00億元，同比大增689.97%; 資產管理業務收入1482.33萬元，同比增長190.41%。

       除上述三家業績增長明顯的券商機構外，其餘券商自營和資管業務也普遍取得正增長。 如國信證券上半年資產管理業務營收4.16億元，同比增長87.10%; 投資與交易業務營收33.86億元，同比增長11.33%。 第一創業上半年自營投資及交易業務收入為1.88億元，同比大增292.27%。 東北證券上半年資產管理業務收入為3.12億元，同比增長10.29%。 西部證券上半年資產管理板塊收入7925.12萬元，同比增長83.10%。

       業內人士表示，在股權融資節奏階段性放緩的背景下，自營和資管業務成為券商機構的主要發力方向。 受投行等業務影響，券商上半年業績承壓明顯，但下半年有望逐季修復。 在新“國九條”指引下，證券行業政策催化逐步落地，高品質發展的具體細則將成為資本市場長遠發展的主要推動力，也有利於證券行業的長期穩健發展。

       來源：經濟參考報